วิเคราะห์: น้ำมันเหนือ $80 แก๊สพุ่ง 30% — เส้นทางสู่เงินเฟ้อและหนี้สาธารณะ

น้ำมันทะลุ $80 — ยังไม่ใช่จุดสูงสุด

ราคาน้ำมันดิบ Brent ได้พุ่งทะลุระดับ $80 ต่อบาร์เรล ไปแล้ว ถือเป็นระดับสูงสุดที่เราได้เห็นนับตั้งแต่เดือนมกราคมปี 2568 สถานการณ์ความขัดแย้งในภูมิภาคอิหร่านที่ทวีความรุนแรงขึ้น ได้ผลักดันให้ตลาดน้ำมันเข้าสู่ภาวะผันผวนครั้งใหม่ ซึ่งนักวิเคราะห์หลายสำนักเริ่มที่จะพูดถึงราคาน้ำมันที่อาจสูงกว่า $100 ต่อบาร์เรล อย่างเปิดเผย หากความไม่สงบนี้ยังคงยืดเยื้อและขยายวงกว้างออกไป

ในมุมมองของทีมวิเคราะห์ ทันข่าวลงทุนมองว่าระดับ $80 ต่อบาร์เรลนี้ยังไม่ใช่จุดสูงสุด และอาจจะไม่ใช่จุดสิ้นสุดของภาวะขาขึ้น ตราบใดที่ช่องแคบฮอร์มุซ (Straits of Hormuz) ซึ่งเป็นเส้นทางเดินเรือสำคัญที่รองรับปริมาณน้ำมันดิบประมาณ 20% ของการขนส่งน้ำมันทางทะเลทั่วโลก ยังคงอยู่ภายใต้ภัยคุกคาม ความเสี่ยงที่เพิ่มขึ้นนี้จะยังคงเป็นปัจจัยหนุนราคาต่อไป

อิหร่านได้ออกมาประกาศอย่างชัดเจนว่าจะโจมตีเรือบรรทุกน้ำมันที่แล่นผ่านช่องแคบดังกล่าว ส่งผลให้กิจกรรมการเดินเรือลดลงอย่างเห็นได้ชัดในหลายพื้นที่ ค่าประกันภัยสำหรับการเดินเรือในภูมิภาคนี้พุ่งสูงขึ้นอย่างรวดเร็ว และบรรดาเรือบรรทุกน้ำมันต้องเปลี่ยนเส้นทางเดินเรือเพื่อหลีกเลี่ยงความเสี่ยง แม้ว่าอุปทานน้ำมันอาจจะยังไม่ถูกตัดขาดโดยสมบูรณ์ แต่ความกลัวและความไม่แน่นอนเพียงอย่างเดียวก็เพียงพอที่จะรักษาระดับราคาให้อยู่ในระดับสูงได้ และหากสถานการณ์นี้ยังคงขยายตัวหรือยืดเยื้อออกไป ราคา $90 หรือแม้กระทั่ง $100 ต่อบาร์เรล สำหรับน้ำมันก็เป็นไปได้อย่างแน่นอน

แก๊สพุ่ง 30% — ผลกระทบซ่อนเร้นที่รุนแรงกว่า

ราคาแก๊สธรรมชาติเหลว (LNG) ได้ปรับตัวขึ้นอย่างรวดเร็วราว 30% ซึ่งถือเป็นอีกหนึ่งปัจจัยที่ทีมวิเคราะห์มองว่ามีผลกระทบที่ซ่อนเร้นและรุนแรงกว่า หลังจากที่รัสเซียรุกรานยูเครน หลายประเทศในยุโรปและทั่วโลกได้เปลี่ยนมาพึ่งพาการนำเข้า LNG อย่างหนักเพื่อทดแทนการพึ่งพาก๊าซจากรัสเซีย ซึ่ง LNG จำนวนมากที่ถูกขนส่งมานั้นจำเป็นต้องผ่านภูมิภาคอ่าวเปอร์เซีย หากเส้นทางเดินเรือเหล่านี้ถูกกระทบกระเทือน หรือผู้ส่งออกได้รับผลกระทบจากความขัดแย้ง ราคาแก๊สจะพุ่งสูงขึ้นอย่างรวดเร็วและรุนแรงยิ่งขึ้น

แก๊สธรรมชาติไม่ได้ถูกใช้เพียงเพื่อการทำอาหารหรือให้ความร้อนเท่านั้น แต่หลายประเทศยังใช้แก๊สเป็นเชื้อเพลิงหลักในการผลิตกระแสไฟฟ้า ดังนั้น เมื่อราคาแก๊สปรับตัวสูงขึ้น ค่าไฟฟ้าก็จะพุ่งสูงขึ้นตามมา ส่งผลให้ต้นทุนพลังงานสำหรับภาคอุตสาหกรรมเพิ่มขึ้นอย่างหลีกเลี่ยงไม่ได้ และในที่สุดก็จะผลักดันให้ต้นทุนการผลิตของภาคการผลิตโดยรวมเพิ่มขึ้น นี่คือกลไกโดยตรงที่ส่งผลต่ออัตราเงินเฟ้อที่พุ่งสูงขึ้น

รัฐมนตรีของรัฐบาลสหราชอาณาจักรท่านหนึ่งได้เคยกล่าวไว้ว่า การเพิ่มขึ้นของราคาแก๊สเพียง 20% อาจส่งผลให้อัตราเงินเฟ้อในสหราชอาณาจักรเพิ่มขึ้น 1% โดยตรง เมื่อพิจารณาสถานการณ์ปัจจุบันที่ราคาแก๊สพุ่งขึ้นถึง 30% ทีมวิเคราะห์จึงประเมินว่านี่อาจหมายถึงการเพิ่มขึ้นของอัตราเงินเฟ้อสูงถึง 1.5% นี่จึงไม่ใช่ปัญหาเล็กน้อย แต่เป็นประเด็นที่มีนัยสำคัญอย่างยิ่งต่อเศรษฐกิจมหภาค

ห่วงโซ่ปฏิกิริยา: พลังงาน → เงินเฟ้อ → ดอกเบี้ย → หนี้

ทีมวิเคราะห์มองว่านี่คือ ห่วงโซ่ปฏิกิริยา ที่อันตรายและเชื่อมโยงกันอย่างแยกไม่ออก เริ่มต้นจากราคาพลังงานที่สูงขึ้น ซึ่งจะนำไปสู่การเพิ่มขึ้นของอัตราเงินเฟ้ออีกครั้งในปี 2569 หากเงินเฟ้อยังคงอยู่ในระดับสูง ธนาคารกลางต่างๆ จะไม่ต้องการที่จะลดอัตราดอกเบี้ย หรืออาจจะลดน้อยลงกว่าที่เคยคาดการณ์ไว้ในตอนแรก เพราะการปรับลดอัตราดอกเบี้ยในสภาวะเงินเฟ้อที่สูงขึ้นมีแต่จะยิ่งกระตุ้นให้เงินเฟ้อเพิ่มสูงขึ้นไปอีก

สิ่งที่ตลาดพันธบัตรกำลังสะท้อนออกมาในขณะนี้คือการคาดการณ์ถึงการปรับลดอัตราดอกเบี้ยที่น้อยลง หรืออาจไม่มีการปรับลดเลยในปีหน้า ซึ่งทำให้ราคาพันธบัตร ซึ่งมีความสัมพันธ์แบบผกผันกับอัตราดอกเบี้ย เริ่มปรับตัวลดลง เมื่อราคาพันธบัตรลดลง อัตราผลตอบแทนพันธบัตร (Yields) ก็จะเพิ่มสูงขึ้น และเมื่ออัตราผลตอบแทนพันธบัตรเพิ่มขึ้น ต้นทุนการกู้ยืมของรัฐบาลก็จะสูงขึ้นตามไปด้วย

ปัญหานี้เป็นเรื่องร้ายแรงเป็นพิเศษ เนื่องจากรัฐบาลของหลายประเทศ โดยเฉพาะสหรัฐอเมริกาและสหราชอาณาจักร ต่างกำลังแบกรับภาระหนี้สาธารณะในระดับที่สูงมากอยู่แล้ว ต้นทุนดอกเบี้ยหนี้ที่สูงขึ้นนี้จะไปบีบคั้นงบประมาณของภาครัฐอย่างหนัก ทำให้ความยืดหยุ่นในการใช้จ่ายภาครัฐลดลง และเพิ่มแรงกดดันทางการคลัง การที่ความขัดแย้งในภูมิภาคเล็กๆ เริ่มต้นขึ้น ได้กลายเป็นปัจจัยที่ส่งผลต่อการคาดการณ์เงินเฟ้อทั่วโลก การปรับลดอัตราดอกเบี้ยที่น้อยลง ราคาพันธบัตรที่ลดลง และต้นทุนการกู้ยืมของรัฐบาลที่สูงขึ้น

นี่จึงเป็นหนึ่งในเหตุผลสำคัญที่ทำให้ตลาดหุ้นทั่วโลกกำลังเผชิญกับแรงกดดันอย่างหนัก ตลาดทุนไม่ชอบภาวะเงินเฟ้อที่สูงขึ้น ไม่ชอบอัตราดอกเบี้ยที่สูงขึ้น และแน่นอนว่าไม่ชอบอัตราผลตอบแทนพันธบัตรที่เพิ่มขึ้น เมื่ออัตราผลตอบแทนพันธบัตรเพิ่มขึ้น การประเมินมูลค่าของหุ้น โดยเฉพาะหุ้นกลุ่มเติบโต (growth stocks) จะต้องเผชิญกับแรงกดดันอย่างไม่อาจหลีกเลี่ยงได้ สถานการณ์นี้จึงไม่ได้เป็นเพียงแค่เรื่องของบริษัทน้ำมันเท่านั้น แต่เป็นการที่ระบบการเงินทั้งหมดกำลังประเมินความเสี่ยงใหม่

ขนาดของการโจมตี — ไม่ใช่เรื่องเล็ก

ข้อมูลจากกระทรวงกลาโหมของสหรัฐอาหรับเอมิเรตส์ (UAE) ได้เผยแพร่กราฟิกที่แสดงให้เห็นถึงขนาดและความรุนแรงของการโจมตีที่เกิดขึ้น ซึ่งสะท้อนให้เห็นถึงภัยคุกคามในภูมิภาคอย่างชัดเจน ตามรายงานดังกล่าว มีการตรวจจับขีปนาวุธขีปนาวุธ 174 ลูก โดยสามารถสกัดกั้นได้ 161 ลูก และมี 13 ลูก ที่ตกลงสู่ทะเล นอกจากนี้ ยังมีการตรวจจับอากาศยานไร้คนขับ (UAVs) หรือโดรนจำนวนมากถึง 689 ลำ ซึ่งสามารถสกัดกั้นได้ 645 ลำ และมี 44 ลำ ที่ตกลงในอาณาเขตของรัฐ

ตัวเลขการโจมตีด้วยโดรนเกือบ 700 ลำนี้บ่งชี้ว่านี่คือ ปฏิบัติการที่ดำเนินไปอย่างต่อเนื่องและรุนแรง ไม่ใช่แค่การยิงโจมตีเพียงครั้งเดียว เมื่อการโจมตีในระดับนี้เกิดขึ้นในหลายประเทศในอ่าวเปอร์เซีย ซึ่งเป็นภูมิภาคที่ค้ำจุนอุปทานน้ำมันและแก๊สธรรมชาติเหลว (LNG) ของโลก ตลาดจำเป็นต้องประเมินและคิดราคาความเสี่ยงที่เพิ่มขึ้นนี้เข้าไปในราคาพลังงานและสินทรัพย์ต่างๆ

ผลกระทบวงกว้าง: จากราคาน้ำมันสู่ค่าครองชีพและเศรษฐกิจโลก

สิ่งที่เราได้วิเคราะห์ไปทั้งหมดนี้ส่งผลกระทบโดยตรงต่อชีวิตประจำวันของทุกคนและต่อเศรษฐกิจโลกในหลายมิติประการแรกคือราคาน้ำมันที่สูงขึ้นจะนำไปสู่การปรับขึ้นของราคาเชื้อเพลิงทั้งเบนซินและดีเซล ทำให้ต้นทุนการขนส่งและโลจิสติกส์เพิ่มสูงขึ้น และสินค้าที่นำเข้าก็จะมีราคาแพงขึ้นตามไปด้วยประการที่สอง ราคาแก๊สที่พุ่งขึ้นย่อมหมายถึงค่าไฟฟ้าที่เพิ่มสูงขึ้น ภาระค่าใช้จ่ายด้านพลังงานของภาคธุรกิจที่จะสูงขึ้น และส่งผลกระทบโดยตรงต่อกำลังซื้อและงบประมาณของครัวเรือน

ผลกระทบเหล่านี้จะส่งต่อโดยตรงไปยังอัตราเงินเฟ้อ หากเงินเฟ้อยังคงมีแนวโน้มสูงขึ้นอีกครั้งในปี 2569 ธนาคารกลางต่างๆ อาจต้องชะลอการปรับลดอัตราดอกเบี้ยออกไป หรือลดในอัตราที่น้อยลงกว่าที่เคยคาดการณ์ไว้ ซึ่งจะส่งผลให้ต้นทุนการกู้ยืมยังคงอยู่ในระดับสูง และหนี้สาธารณะของรัฐบาลจะยิ่งมีต้นทุนการบริการที่แพงขึ้นตามไปด้วย ในภาพรวม ผลกระทบจากราคาพลังงานที่แพงขึ้นนี้จะนำไปสู่การชะลอตัวของการลงทุนภาคธุรกิจ และในที่สุดก็จะส่งผลให้การเติบโตทางเศรษฐกิจโดยรวมอ่อนแอลง

การผสมผสานของปัจจัยเหล่านี้ ไม่ว่าจะเป็นน้ำมันที่เหนือ $80 และมีแนวโน้มจะไปต่อ ราคาแก๊สที่พุ่งขึ้น 30% ซึ่งผลักดันค่าไฟฟ้าและต้นทุนธุรกิจให้สูงขึ้น และส่งผลกระทบโดยตรงต่อเงินเฟ้อ ไปจนถึงอัตราเงินเฟ้อที่สูงขึ้นซึ่งหมายถึงการปรับลดอัตราดอกเบี้ยที่น้อยลงในปี 2569 การลดลงของราคาพันธบัตร ต้นทุนการกู้ยืมที่เพิ่มขึ้น และแรงกดดันต่อรัฐบาลที่มีหนี้จำนวนมาก ทั้งหมดนี้กำลังเป็นปัจจัยที่ก่อให้เกิดความกังวลอย่างยิ่งในตลาดการเงิน และเป็นสาเหตุสำคัญที่ทำให้ตลาดหุ้นทั่วโลกกำลังเผชิญกับแรงเทขาย

ผลกระทบต่อชีวิตประจำวัน

ทันข่าวลงทุนมองว่าห่วงโซ่ปฏิกิริยานี้จะส่งผลถึงครัวเรือนทั่วโลก น้ำมันแพงขึ้นหมายถึงราคาน้ำมันหน้าปั๊มที่สูงขึ้น ค่าขนส่งสินค้าที่แพงขึ้น และสินค้านำเข้าที่ราคาเพิ่มขึ้น แก๊สที่แพงขึ้นหมายถึงค่าไฟที่สูงขึ้น ต้นทุนธุรกิจที่เพิ่มขึ้น และแรงกดดันต่องบครัวเรือน

ตัวเลขจากรัฐมนตรีอังกฤษที่ว่า แก๊สขึ้น 20% = เงินเฟ้อเพิ่ม 1% สะท้อนว่าผลกระทบนี้ไม่ใช่เรื่องทฤษฎี — เมื่อแก๊สขึ้น 30% อาจหมายถึงเงินเฟ้อเพิ่มขึ้น 1.5 จุดเปอร์เซ็นต์ ซึ่งมากพอที่จะเปลี่ยนทิศทางนโยบายการเงินทั้งระบบ รัฐบาลที่มีหนี้สูง (โดยเฉพาะสหรัฐฯ และอังกฤษ) จะจ่ายดอกเบี้ยหนี้มากขึ้น ลดความสามารถในการใช้จ่ายภาครัฐ