วิเคราะห์: SpaceX IPO มูลค่า 1.75 ล้านล้านดอลลาร์ — จากจรวดสู่อินเทอร์เน็ตอวกาศและเหมืองบนดวงจันทร์

SpaceX ยื่นเอกสารลับเพื่อเข้าจดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์เมื่อวันที่ 1 เมษายน 2569 ตั้งเป้ามูลค่า 1.75 ล้านล้านดอลลาร์ หาก IPO สำเร็จที่ราคานี้ SpaceX จะเป็นบริษัทใหญ่อันดับ 8 ของโลก เป็น IPO ที่ใหญ่ที่สุดในประวัติศาสตร์ตลาดทุน ทีมวิเคราะห์ทันข่าวลงทุนมองว่านี่ไม่ใช่แค่เรื่องของบริษัทจรวดอีกต่อไป แต่เป็นจุดเริ่มต้นของการปรับโครงสร้างตลาดทุนโลกครั้งใหญ่

ตัวเลขที่ทำลายสถิติทุกข้อ

SpaceX ตั้งเป้าระดมทุน 7.5 หมื่นล้านดอลลาร์ ซึ่งจะเป็นการระดมทุนผ่าน IPO ที่ใหญ่ที่สุดเท่าที่เคยมีมา คาดว่าจะเปิดซื้อขายในเดือนมิถุนายน 2569 ที่มูลค่า 1.75 ล้านล้านดอลลาร์ SpaceX จะอยู่ตามหลัง TSMC และ Saudi Aramco ที่มูลค่าราว 1.7 ล้านล้านดอลลาร์เพียงเล็กน้อย

รายได้รวมปี 2568 อยู่ที่ 1.5-1.6 หมื่นล้านดอลลาร์ โดยมีกำไร 8 พันล้านดอลลาร์ แบ่งเป็น 2 ธุรกิจหลัก Starlink สร้างรายได้ 50-80% ของรายได้ทั้งหมด ใกล้ 2 หมื่นล้านดอลลาร์ต่อปี ส่วนธุรกิจปล่อยจรวดสร้างรายได้อีก 40% ราว 5 พันล้านดอลลาร์ ในปี 2567

SpaceX ยังเพิ่งซื้อกิจการ xAI ในมูลค่า 2.5 แสนล้านดอลลาร์ ซึ่งรวมถึง X (Twitter) และบริษัท AI ที่พัฒนา large language model ทำให้ SpaceX กลายเป็นบริษัทที่ครอบคลุมทั้งอวกาศ อินเทอร์เน็ต โซเชียลมีเดีย และ AI ในร่มเดียว

Tesla + SpaceX = บริษัทอันดับ 4 ของโลก

คำถามที่ตลาดให้ความสนใจมากที่สุดคือ โอกาสที่ Tesla กับ SpaceX จะรวมกันเป็นบริษัทเดียว นักลงทุนและผู้ที่อยู่ใกล้ชิด Elon Musk ประเมินความเป็นไปได้ไว้สูงถึง 99.999%

หากรวมกัน Tesla (มูลค่าราว 1.37 ล้านล้านดอลลาร์) กับ SpaceX (1.75 ล้านล้านดอลลาร์) จะกลายเป็นบริษัทมูลค่า 3.1 ล้านล้านดอลลาร์ อันดับ 4 ของโลก แซงหน้า Microsoft

ทันข่าวลงทุนมองว่าเหตุผลที่ SpaceX ต้อง IPO ก่อนไม่ใช่แค่เรื่องเงิน แต่เป็นเรื่อง การตีราคาที่ตลาดยอมรับ เมื่อ SpaceX มีราคาตลาดที่อัปเดตทุกวันเหมือน Tesla การรวมกิจการจะทำได้อย่างมีเหตุผลทางกฎหมาย ลดปัญหาข้อพิพาทจากผู้ถือหุ้นรายย่อยที่เคยฟ้องร้อง และทำให้ประเด็นเรื่อง Elon แบ่งเวลาระหว่างบริษัทกลายเป็นเรื่องที่ไม่ต้องพูดถึงอีก

ความเชื่อมโยงระหว่าง 2 บริษัทชัดเจนมากขึ้นทุกวัน หุ่นยนต์ที่สร้างใน Tesla ถูกใช้ใน SpaceX โรงงานผลิตชิป [terrafab] ที่พัฒนาร่วมกัน xAI ถูกใช้ทั้งสองฝั่ง วัสดุขั้นสูงที่เรียนรู้จากบริษัทหนึ่งถูกนำไปใช้ในอีกบริษัท การรวมทีมวิศวกรจาก Tesla SpaceX Boring Company และ Neuralink จะสร้างผลลัพธ์แบบทวีคูณ

Starlink — อินเทอร์เน็ตสำรองของโลก

ส่วนหนึ่งที่สำคัญมากของการวิเคราะห์มูลค่า SpaceX คือ Starlink ไม่ใช่แค่อินเทอร์เน็ตดาวเทียม แต่กำลังกลายเป็น อินเทอร์เน็ตสำรองของโลก

อินเทอร์เน็ตปัจจุบันพึ่งพาสายทองแดงและสายไฟเบอร์ออปติกที่วางอยู่บนพื้นดินและใต้ทะเล Starlink กำลังสร้างเครือข่ายสื่อสารนอกโลกที่ทำงานคู่ขนานไปกับอินเทอร์เน็ตบนพื้นดิน รวมถึงมีแผนติดตั้งดาต้าเซ็นเตอร์ในอวกาศ สร้างโครงสร้างพื้นฐานเทคโนโลยีที่ยังคงทำงานได้แม้รัฐบาลล่มสลายหรือเกิดความวุ่นวายบนพื้นโลก

ดวงจันทร์ — พรมแดนอุตสาหกรรมถัดไป

สัปดาห์เดียวกันกับการยื่น IPO ของ SpaceX สหรัฐฯ ปล่อยจรวด Artemis 2 พร้อมนักบินอวกาศ 4 คนเพื่อโคจรรอบดวงจันทร์ เตรียมการลงจอดภายในอีก 2 ปี

ทันข่าวลงทุนมองว่าดวงจันทร์อาจกลายเป็น พรมแดนอุตสาหกรรมถัดไป ของมนุษยชาติ เหตุผลคือดวงจันทร์มีแร่ธาตุอุดมสมบูรณ์ อะลูมิเนียม ซิลิคอน แพลเลเดียม แพลตินัม ทองคำ ทุกอย่างที่ต้องการ สิ่งที่ขาดคือก๊าซอย่างคาร์บอน ไนโตรเจน ไฮโดรเจน และออกซิเจน เพราะแรงโน้มถ่วงต่ำเกินไปที่จะรักษาบรรยากาศ

ที่น่าทึ่งคือ ต้นทุนการขนส่งสินค้าจากดวงจันทร์กลับโลกอาจต่ำกว่าการขนส่งทางเรือ เครื่องบิน หรือรถไฟบนโลก เพราะแรงโน้มถ่วงบนดวงจันทร์อยู่ที่ 1/6 ของโลกและไม่มีบรรยากาศ ไม่ต้องใช้เชื้อเพลิงจรวดราคาแพง แค่ใช้ mass driver ซึ่งเป็นรางไฟฟ้าแม่เหล็กเร่งความเร็วให้สินค้ายิงกลับโลก ด้วยแผงโซลาร์ขนาดเพียง 500 ตารางเมตร สามารถส่งวัสดุ 1 ตันกลับโลก ทุก 10-15 นาที

ปัจจัยจำกัดหลักในการทำเหมืองบนดวงจันทร์คือการส่งแรงงานมนุษย์ไป แต่ปัญหานี้กำลังถูกแก้ด้วย หุ่นยนต์ ซึ่งเป็นจุดตัดที่สำคัญระหว่าง Tesla (ผู้พัฒนาหุ่นยนต์) กับ SpaceX (ผู้ส่งของขึ้นอวกาศ) หุ่นยนต์อัตโนมัติจะทำเหมือง แปรรูปแร่ และส่งวัสดุกลับโลก โดยใช้หินจากดวงจันทร์หนาเพียง 15 ซม. เป็นเกราะกันความร้อนขณะกลับเข้าบรรยากาศ

เศรษฐกิจอวกาศ — FedEx, Freeport-McMoran, Allied Waste ของอวกาศ

SpaceX กำลังทำหน้าที่เหมือน รถไฟข้ามทวีป ในศตวรรษที่ 19 ที่เปิดพรมแดนตะวันตก เป็นโครงสร้างพื้นฐานที่จะทำให้เศรษฐกิจใหม่ทั้งระบบเกิดขึ้นบนไหล่ของมัน

ตอนนี้มีจรวดขึ้นมากกว่าจำนวนวันในเดือน SpaceX ปล่อยจรวดทุก 2-3 วัน ต้นทุนต่อกิโลกรัมในการส่งของขึ้นอวกาศลดลงจนเปิดทางให้ผู้ประกอบการรายใหม่ทำธุรกิจในอวกาศได้จริง ทั้งการทำเหมืองดาวเคราะห์น้อย สถานีอวกาศเอกชน และการทดลองในสภาวะไร้แรงโน้มถ่วง

ทุกมิติของเศรษฐกิจบนโลกกำลังจะถูกสร้างขึ้นใหม่ในอวกาศ จะมี FedEx ของอวกาศ (ขนส่งระยะไกลจากจุดรับส่งไปยังวงโคจรที่ต้องการ) จะมีบริษัทเก็บขยะอวกาศ จะมีบริษัทผลิตไฟฟ้าจากแผงโซลาร์ในอวกาศ และจะมีบริษัททำเหมืองบนดวงจันทร์ ทั้งหมดนี้สร้างบนไหล่ของ SpaceX

ทำไม SpaceX ต้องเป็นรายแรก — ความเสี่ยงของการมาทีหลัง

ปี 2569 อาจเป็นปีที่มี IPO มากที่สุดเป็นประวัติการณ์ SpaceX, Anthropic, OpenAI, Databricks, Stripe ล้วนอยู่ในคิว แต่ทันข่าวลงทุนมองว่ามีข้อควรระวัง

ตลาดมีเงินจำกัด เมื่อ SpaceX ออก IPO ก่อนจะดูดซับเงินจำนวนมหาศาล บริษัทที่ตามมาจะเจอ demand ที่ลดลง เปรียบเหมือนงานเลี้ยง Thanksgiving คนแรกที่มาถึงได้เลือกอาหารเต็มที่ คนสุดท้ายอาจเหลือแค่เศษ

ปัญหาซ้ำเติมคือ วิกฤตสภาพคล่องจากสงครามอิหร่าน เงินทุนจากตะวันออกกลาง ซึ่งเป็นแหล่งเงินสำคัญของ tech IPO ในรอบหลายปีที่ผ่านมา กำลังแห้งเหือด กองทุนความมั่งคั่งของกาตาร์ ซาอุดีอาระเบีย UAE และโอมานไม่ได้กระตือรือร้นที่จะลงทุนเท่าเดิม เพราะต้องรับมือกับวิกฤตพลังงานในบ้านตัวเอง

มุมมองทันข่าวลงทุน

ทันข่าวลงทุนประเมินว่า SpaceX IPO คือเหตุการณ์สำคัญที่สุดในตลาดทุนโลกปี 2569 ไม่ใช่แค่เพราะขนาด แต่เพราะ เปลี่ยนวิธีที่ตลาดมองมูลค่าของบริษัทที่ครอบคลุมหลายอุตสาหกรรม ตั้งแต่จรวด อินเทอร์เน็ตดาวเทียม AI ไปจนถึงการทำเหมืองบนดวงจันทร์

การรวมกิจการกับ Tesla แทบจะเป็นเรื่องที่หลีกเลี่ยงไม่ได้ และเมื่อเกิดขึ้นจะสร้างบริษัทที่รวมหุ่นยนต์ AI โรงงานขั้นสูง และโครงสร้างพื้นฐานอวกาศไว้ในที่เดียว ผลลัพธ์แบบทวีคูณจากการรวมทีมข้ามสาขาวิชาจะเป็นข้อได้เปรียบเชิงโครงสร้างที่ไม่มีบริษัทอื่นเทียบได้

สำหรับนักลงทุน สิ่งที่ต้องจับตาไม่ใช่แค่ SpaceX เอง แต่เป็น ecosystem ทั้งหมดที่จะเกิดขึ้นบนไหล่ของ SpaceX เหมือนที่เศรษฐกิจอเมริกาเติบโตบนไหล่ของรถไฟข้ามทวีป เศรษฐกิจอวกาศกำลังจะเติบโตบนไหล่ของ SpaceX นี่คือจุดเริ่มต้นของจุดเริ่มต้นของจุดเริ่มต้น

บทวิเคราะห์นี้เป็นความเห็นของทีมงาน ทันข่าวลงทุน ไม่ถือเป็นคำแนะนำในการซื้อขายหลักทรัพย์ ผู้อ่านควรใช้วิจารณญาณและตัดสินใจลงทุนด้วยตนเอง